年后杀估值，食品饮料板块大幅调整。乳品：消费量价齐升，看好巴氏奶和奶酪的成长性。调味品：成本上行催化提价，复调正处风口。速冻食品：挖掘餐饮供应链，预制菜前景广阔。未来六个月内，维持食品饮料行业“增持”评级

一、年后杀估值，食品饮料板块大幅调整........................................... 6

二、乳品：消费量价齐升，看好巴氏奶和奶酪的成长性................... 8

2.1 20 年乳品消费量价齐升，21 年春节动销较旺.................... 8

2.2 看好巴氏奶和奶酪的成长性................................................11

三、调味品：成本上行催化提价，复调正处风口............................. 13

3.1 原材料成本上行，催化提价预期....................................... 13

3.2 复合调味品正处风口，定制餐调需求回暖....................... 15

四、速冻食品：挖掘餐饮供应链，预制菜前景广阔......................... 18

五、投资建议......................................................................................... 23

六、风险提示......................................................................................... 23