由于坚果行业属于具备可选属性的必需消费品，因此产业链受到疫情的直接冲击相对较小。疫情对我国居民的消费行为和消费习惯产生较大影响，并引发人们对健康生活的进一步思考和追求。经历过疫情洗礼，消费者在食品安全战略提升方面有望更加关注，拥有标准化的预包装类的产品配置，以及溯源能力较强的企业将更加受到消费者信赖。在规模优势下，头部品牌企业的产品拥有较好的定价权，此类企业一般具备良好的经营性现金流，具备较强的抗风险能力，利润水平维持良好态势。我们建议关注三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等头部品牌公司。

1.坚果行业现状分析：市场规模快速发展，行业整体经营向上..................................................................................... 5

1.1 坚果炒货行业快速增长，位列休闲食品市场规模第二 .............................................................................................. 5

1.2 行业品牌发源地较为集中，但市场集中度不高 .......................................................................................................... 7

1.3 行业内公司整体经营向上，不同销售渠道影响盈利能力 ........................................................................................ 10

2. 坚果行业驱动分析：消费升级下需求提升，供给能力不断增长 ............................................................................. 13

2.1 消费升级，多元需求驱动消费量增长 ........................................................................................................................ 13

2.2 网络购物高速发展，线上渠道引领坚果行业增长 .................................................................................................... 14

2.3 供给端技术升级，促进产能及品质的双重提升 ........................................................................................................ 16

2.4 品牌思维崛起，新营销手段提升销量 ........................................................................................................................ 17

3. 坚果行业趋势分析：市场需求精细化，全渠道扩张发掘增量................................................................................. 18

3.1 坚果炒货市场空间大，品牌集中度有望提升 ............................................................................................................ 18

3.2 市场发展精细化，坚果功能向高端换档 .................................................................................................................... 19

3.3 供应链管控能力不断增强，技术升级驱动信息化发展 ............................................................................................ 21

3.4 全渠道融合不断深化，跨界联动发掘增量消费 ........................................................................................................ 22

4.投资建议 .......................................................................................................................................................................... 23

5.风险提示 .......................................................................................................................................................................... 24