三季度磷肥及磷化工行业市场表现有所承压。2022 年三季度 (7/1-9/30)，中信基础化工指数（CI005006）报收6594.1 点，全季度下跌 1235.6 点，跌幅为15.8%，板块表现弱于上证指数和沪深300。细分板 块中，磷肥及磷化工板块跌21.6%，位于基础化工细分板块中第29 位。 个股方面，2022 年第三季度，17 家A 股主要磷化工相关企业中有1 家 有所上涨，上涨的企业为金诚信，涨幅为4.66%。

1. 行情回顾：市场表现较弱，行情有待修复.................................................................................................................. 4

1.1. 基础化工行业承压，磷化工位列第29 ............................................................................................................. 4

1.2. 个股多数下跌，行业有所承压.......................................................................................................................... 5

2. 业绩综评：上半年业绩亮眼，三季度或有放缓.......................................................................................................... 6

2.1. 上半年：业绩表现优异，盈利能力提升.......................................................................................................... 6

2.2. 三季度：增长或有放缓，长期向好趋势不改.................................................................................................. 9

3. 后市展望：下游多点开花，供需格局趋紧................................................................................................................ 11

3.1. 原料：供给有所收缩，价格有望上行............................................................................................................ 11

3.1.1. 磷矿石：产量增长受限，价格高位企稳............................................................................................ 11

3.1.2. 黄磷：产磷大省限产，供给持续收缩................................................................................................ 11

3.2. 农化：价格有所承压，需求稳步增长............................................................................................................ 12

3.2.1. 磷肥：过剩产能逐步出清，粮价高位拉动需求................................................................................12

3.2.2. 草甘膦：转基因作物面积提升，未来有望长期景气........................................................................14

3.3. 新能源：下游高速发展，价格稳中有升........................................................................................................ 15

3.3.1. 磷酸铁锂：双碳目标驱动，动力储能协同........................................................................................15

3.3.2. 六氟磷酸锂：下游产能释放，需求持续提升....................................................................................16

4. 相关标的.........................................................................................................................................................................17

4.1. 湖北宜化.............................................................................................................................................................17

4.2. 云天化.................................................................................................................................................................18

4.3. 兴发集团.............................................................................................................................................................19

5. 风险提示.........................................................................................................................................................................20