从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，航空板块、物流综合、港口板块回升明显，本周快递、航运板块有所回落。

一、行情综述：交运各子板块超额收益快速回升......................................... 3

二、主要经济体PMI 大幅反弹 .............................................................................. 4

2.1 美国制造业PMI 指数走高 ........................................................................................................................ 4

2.2 金砖国家PMI 小幅反弹 ............................................................................................................................ 7

2.3 中国PMI 保持在荣枯线以上 .................................................................................................................... 7

三、航空机场：预计春运期间旅客运输量与去年基本持平 ................................... 8

3.1 航空：预计春运期间旅客运输量与去年基本持平................................................................................. 8

3.2 航空货运：2 月舱位紧张，运价维持高位 ........................................................................................... 13

3.3 机场：机场整体业务仍处于恢复状态 .................................................................................................. 16

四、航运港口：需求总体稳定，运价高位企稳 ................................................. 20

4.1 集运：空箱加速回流，运价小幅回落 .................................................................................................. 20

4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 23

4.3 港口：2 月下旬主流港口集装箱吞吐量小幅增长1.6% ............................................. 25

五、快递行业：春节假期全国快递处理量同比增长260% ............................................. 27

六、铁路行业：正月初七以来铁路日均发送旅客超740 万 ................................................. 30

七、春运期间：客流保持低位平稳运行，规模较往年明显下降 ........................................ 32

八、投资评价和建议 .......................................................................................................... 34

8.1 航运：继续配置全球班轮巨头中远海控与亚洲区域龙头海丰国际 ................................... 34

8.2 港口：估值已经降至历史底部，优质港口具备配置价值 .................................................. 35

8.3 快递：囚徒困境下的纳什均衡 .............................................................................................................. 35

8.4 物流：继续布局即时配送领域龙头——达达集团 ............................................................ 35

8.5 航空机场：行业估值处于历史偏底部位置 .......................................................................................... 36

8.6 高铁：价格浮动机制打开京沪高铁天花板 .......................................................................................... 36

8.7 大宗商品供应链：大宗商品或将迎来牛市，利好大宗商品贸易商 .............................. 36

九、风险分析 .................................................................................................................................. 37