“十四五”是军工行业的快速发展期，不同于 2014 年前后“资产注入”的主题逻辑，军工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导，而预计 Q2 将成为首个景气印证期。中航沈飞 2021 年预计关联存款的大幅提升，印证了行业“十四五”期间发展的高确定性，我们判断后续将持续有财报数据加强该逻辑，并有望引导新一轮板块行情。

长逻辑将得到持续验证，基本面成主要驱动力 ................................................................. 1

预期仍是前期板块行情的主要引导因素 ............................................................................ 1

军工投资料将自 Q2 开启“基本面驱动”的逻辑切换 ............................................................ 2

Q2 择股策略：自下而上，守正出奇 ................................................................................. 4

基本面角度推荐两种择股思路 ........................................................................................... 6

行业将表现出长期成长性，推荐围绕“产业拐点”布局............................................................. 8

航空发动机：发展突破，拐点初现.................................................................................... 8

军工信息化：国防信息化持续深入，产业链业绩加速释放 ............................................. 11

军工新材料：政策驱动行业发展，市场需求不断提升..................................................... 14

风险因素 ......................................................................................................................... 16

投资建议 ......................................................................................................................... 17