投资建议：BIPV有望成为分布式光伏重要应用场景，市场空间巨大，行业启动在即。我们看好积极布局BIPV 业务和受益分布式市场发展的企业，推荐标的：隆基股份、阳光电源、锦浪科技等，受益标的：森特股份、天合光能、固德威等。

1. BIPV：“建筑+光伏”深度结合，助力分布式发展.............................. 3

1.1. “建筑+光伏”深度结合，BIPV 优势显著...................................... 3

1.2. 多样化应用场景覆盖，织造新一代分布式光伏图景.................. 4

2. 收益率优势明显，商业模型极佳......................................................... 6

2.1. 项目收益率可观，成本下降仍有空间.......................................... 6

2.2. 全生命周期性价比高，经济性与美观性俱佳.............................. 7

3. 政策支持空前，产业链风口将至......................................................... 8

3.1. 国内：中央带头地方跟进，BIPV 利好政策密集发布................ 8

3.2. 海外：零耗能建筑成全球共识，多国发布20/30 发展目标..... 12

4. 市场空间巨大，超千亿蓝海可期....................................................... 13

4.1. 国内：BIPV 空间巨大，行业启动在即...................................... 13

4.2. 全球：中美日领导BIPV 进程，商业应用是首要增长点......... 14

5. 龙头企业引领发展，产业链加速布局............................................... 15

5.1. 特斯拉：引领美国BIPV 发展，开创高端住宅市场................. 15

5.2. 隆基股份：整合产业链资源，精准卡位工商业市场................ 17

5.3. 多企业看好BIPV，加速产业布局.............................................. 19

6. 投资建议............................................................................................... 20

7. 风险提示............................................................................................... 21