根据中汽协数据，Q3 国内电动车销量 34.5 万， 同比增 41%。前三季度累计 73.4 万，同比增长-17.7%，由于国内经济社会恢复， 三季度电动车销量实现反转。

一、新能源汽车市场回顾....- 6 -

1.1 前三季度回顾：单三季度反转，欧洲市场持续高增长 ..- 6 -

1.2 第四季度展望：国内销量迎旺季，欧洲年底冲量动力强劲...- 7 -

1.3 整车板块财务分析.- 8 -

二、锂电板块：Q3 景气度反转，龙头强者恒强.- 9 -

2.1 行业整体：Q3 景气度同比反转.....- 9 -

2.2 锂电池：行业集中度进一步提升，龙头经营稳健性突出.....- 13 -

2.3 锂电材料：隔膜工艺壁垒再提升，正极和电解液盈利迎拐点......- 14 -

2.4 设备：三季度边际好转，21 年迎新一轮扩产周期.......- 17 -

2.5 重点公司三季报分析....- 17 -

动力电池：宁德时代..- 17 -

隔膜：恩捷股份.- 19 -

负极：璞泰来.....- 19 -

电解液：天赐材料 .....- 20 -

三、零部件：热管理、底盘、阻燃剂三大领域为核心看点.......- 21 -

3.1 热管理：加速布局二氧化碳热泵核心零部件.......- 22 -

3.2 底盘：结构件&制动系统&主动悬挂为细分优质赛道....- 23 -

3.3 阻燃剂：工程塑料阻燃剂需求缺口进一步扩大 ...- 25 -

3.4 零部件板块财务分析 ...- 26 -

四、投资建议 ....- 26 -

五、风险提示 ....- 27 -