当前美股科技板块整体业绩仍处于持续上行通道，其中云基础设施、硬件、IDC、 互联网广告等顺周期子板块同比改善最为明显，但去年因为疫情搁置的人员招 聘、线下费用支出等已从一季度开始有序恢复，叠加基数效应，板块下半年业 绩同比增速料弱于上半年。行业层面，疫情后企业云化进化明显加速，但企业 数字化继续遵循循序渐进节奏，同时个人用户线上习惯的持续性、本轮半导体 上行周期持续性等，未来 1~2 个季度仍需紧密观察。考虑到目前美股整体偏高 的估值水平，以及经济复苏持续性、流动性等宏观变量的难以预测等，我们仍 建议延续此前配置策略，自下而上，建议从业绩确定性、估值合理性两个维度 关注个股层面的机会。建议持续关注微软、亚马逊、Salesforce、Service Now、 Snowflake 等。