食品饮料行业2022年业绩稳健增长，2023Q1食品饮料行业归母净利润增 速整体快于营收增速。2022年食品饮料行业实现营业总收入9754.45亿元， 同比增长8.80%，增速同比下降2.96个百分点；实现归母净利润1758.74亿 元，同比增长12.02%，增速同比增加1.86个百分点，全年稳健增长。疫情 放开后，终端需求增加，行业2023Q1营收与归母净利润同比均实现了不同 程度的涨幅。2023Q1，食品饮料行业实现营业总收入2949.07亿元，同比增 长9.96%；实现归母净利润699.88亿元，同比增长17.05%。

1.食品饮料行业2022 年与2023Q1 业绩概述 ................................................... 4

1.1 行业2022Q4 营收环比加速，2023Q1 归母净利润增速快于营收增速 ........................ 4

1.2 行业内细分板块业绩表现分化 ....................................................... 5

2.白酒板块：高端白酒确定性强，不同价格带业绩分化 ......................................... 6

2.1 白酒板块2022 年稳健收官，2023Q1 业绩实现双位数增长 ................................ 6

2.2 高端白酒稳健，不同价格带业绩分化 ................................................. 6

2.3 白酒板块盈利能力同比提升 ......................................................... 9

2.4 白酒重点公司梳理 ................................................................ 11

3.啤酒板块：高端化持续推进，成本有下行空间 .............................................. 14

3.1 啤酒板块2022Q4 业绩承压，2023Q1 恢复性增长 ....................................... 14

3.2 高端化持续推进，成本有下行空间 .................................................. 15

3.3 啤酒重点公司梳理 ................................................................ 17

4.调味品板块：2023Q1 业绩环比改善，内部表现分化 .......................................... 17

4.1 调味品板块2022Q4 业绩承压，2023Q1 环比改善 ....................................... 17

4.2 调味品板块盈利能力下降 .......................................................... 20

4.3 调味品重点公司梳理 .............................................................. 21

5.乳品板块：需求弱复苏，成本压力趋缓 .................................................... 22

5.1 乳品板块2022 年需求相对疲软，2023Q1 板块弱复苏 ................................... 22

5.2 2023Q1 乳品板块毛利率环比改善 ................................................... 24

5.3 乳品重点公司梳理 ................................................................ 25

6.投资策略 .............................................................................. 26

7.风险提示 .............................................................................. 27