销售仍显低迷，住宅均价连续7 个月同比下跌。1-2 月销售面积增速为-9.6%，较2021 年12 月单月降幅收窄6.1pct；销售金额增速为-19.3%，降幅扩大1.5pct；销售均价延续下跌态势，同比下跌9.7%，下跌趋势已延续七个月。此前虽有地方在需求端出台一定的刺激政策，但总体力度偏小，具备信号意义的二线城市放开限贷也才始于3 月初，在没有大规模较强需求刺激政策出台的背景下，市场需求的自发回暖仍有待时日。3 月房企普遍反馈加大推盘量，行业销售的“小阳春”表现值得关注。

1. 销售持续承压，到位资金延续下滑态势 .......................................................................................................... 2
1.1 销售累计增速转负，价格维持下跌状态................................................................................................. 2
1.2 到位资金延续下滑态势，房贷利率持续下行 ......................................................................................... 3
2. 投资仍具韧性，新开工降幅收窄 ...................................................................................................................... 5
2.1 开发投资单月由负转正，提升幅度明显................................................................................................. 5
2.2 土地成交价款、购置面积增速均下行 .................................................................................................... 5
2.3 单月新开工降幅收窄，竣工增速由正转负............................................................................................. 7
3. 投资建议：看好高信用开发商的Alpha 表现 ................................................................................................... 8