展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。总结而言，未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。

投资建议：板块复苏，精选四条主线 ........................................................................... 4

5 月汽车板块强于大盘，高估值回调明显 ..................................................................... 5

汽车板块5 月走势强于大盘 ................................................................................. 5

5 月高估值回调明显，关注低估值稳健品种 ......................................................... 6

4 月产销优于19 年同期，新能源汽车渗透率达9% ..................................................... 7

4 月乘用车销量同比增长10.8%，部分自主品牌表现好于行业 ............................ 9

4 月商用车单月产销维持高位，重轻型货车销量刷新记录 ................................. 10

4 月新能源汽车销量同比增长1.6 倍，持续刷新记录 ..........................................11

4 月经销商库存预警指数同比下降3.7pct，库存压力合理范围 ......................... 15

行业相关运营指标：4 月原材料价格持续上涨 ........................................................... 15

原材料价格指数：下游需求稳定，4 月原材料价格上涨 ..................................... 15

汇率：美元兑人民币、欧元兑人民币均小幅下降 ............................................... 17

重要行业新闻与上市车型 ........................................................................................... 18

重要行业新闻..................................................................................................... 18

5 月上市车型梳理 .............................................................................................. 23

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 25

分析师承诺 ................................................................................................................ 25

风险提示 .................................................................................................................... 25

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 25