行业信息：1）医美：上交所、深交所于8 月已要求新挂牌的消费金融 资产证券化（ABS）产品中，禁止新增“医美消费金融”相关资产入池， 已发行的ABS 产品不受影响；2）免税：根据Moodie Davitt 报告，中 免2020 年成为全球最大旅游零售商，是2020 年唯一实现增长的旅游 零售商；3）餐饮：国家统计局发布最新数据显示，2021 年7 月社会 消费品零售总额中餐饮收入为3751 亿元/+14.3%(相比2019 年同期增 2.5%),1-7 月餐饮累计收入为25463 亿元/+42.3%（相比2019 年同期 增2.1%）;7 月限额以上企业餐饮收入为896 亿元/+20.7%（相比2019 年同期增15.2%） ,1-7 月限额以上餐饮累计收入为5842 亿元 /+49.5%(相比2019 年同期增11.5%),餐饮整体增势良好；4）酒店/旅 游：根据STR 数据，7 月中国内地酒店整体OCC 呈现出良好上升态势， 在第二第三周已经恢复至2019 年同期水平，ADR 指数（相比2019 年 同期）稳定在110 左右，RevPAR 指数自月初的87，一路波动攀升至月 中的117，达到当月最高。

1 社服零售新消费行业本月观点 .................................................................................. 4

1.1 医美：行业监管趋严加速长尾企业出清，头部企业集中度有望持续提升 .......................... 4

1.2 化妆品：行业景气度长期向好，品牌端业绩增长亮眼.............................................................. 5

1.3 免税：中免线上销售弥补线下短期冲击，看好Q4 离岛免税销售.......................................... 5

1.4 餐饮：餐饮连锁化带动生产前置，餐饮供应链迎良好市场机遇............................................ 5

1.5 酒店/旅游：国内疫情管控得当+短期事件催化，板块龙头情绪好转 ................................... 6

2 市场涨跌回顾 ........................................................................................................... 7

2.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 7

2.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 7

2.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 8

2.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 9

3 行业信息跟踪 ......................................................................................................... 10

3.1 医美 ......................................................................................................................................................... 10

3.2 免税 ......................................................................................................................................................... 10

3.3 餐饮 ......................................................................................................................................................... 10

3.4 酒店/旅游 .............................................................................................................................................. 10

4 重点公司动态 ......................................................................................................... 10

5 风险提示 .................................................................................................................11