从集运运价、运量、运力等高频指标看，短期集运需求旺盛。周度的SCFI、FBX 和WCI 运价上涨，意味着供需紧张。旬度的中国八大枢纽港外贸集装箱吞吐量呈现较快增长，周度的上海港主要出口航线装载率接近100%，反映出口需求旺盛。周度的全球集装箱船舶靠港量回升，洛杉矶港锚地集装箱船数量下降，反映有效运力供给增加。有效供给增长、装载率接近100%、运价持续上涨，都说明需求旺盛。

1. 高频指标：短期需求旺盛 ........................................................................................................... 4

1.1. 运价：SCFI、FBX 和WCI ............................................................................................................. 4

1.2. 运量：港口吞吐量和装载率 ....................................................................................................... 5

1.3. 运力：船舶靠港量和准班率 ....................................................................................................... 6

2. 前瞻指标：供给瓶颈缓解 ........................................................................................................... 7

2.1. 需求：远期价格和PMI ................................................................................................................. 7

2.2. 供给：港口拥堵和疫情 ................................................................................................................. 8

2.3. 消费：居民收入和零售 ................................................................................................................. 8

3. 出口逻辑：疫情作用逆转 ........................................................................................................... 9

3.1. 服务消费替代商品 .......................................................................................................................... 9

3.2. 本国制造替代进口 ........................................................................................................................ 10

3.3. 国外出口替代中国 ........................................................................................................................ 11

3.4. 补库存的空间有限 ........................................................................................................................ 12

4. 投资建议 ....................................................................................................................................... 13

5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 13