工艺效率的提升带来制品制造成本的快速下降，应用下游打开效益出口反向推动上游原丝加速进口替代，迎来碳纤维产业化元年。

1. 与众不同的观点..................................................................................... 3

2. 横纵观：市场牵引是技术进步的反推力............................................. 4

2.1. 纵观：碳纤维发展史-成也应用，败也应用................................. 4

2.2. 横观：玻纤生产技术和应用技术是关键...................................... 5

3. 国内制品端已然打开碳纤维效益出口................................................. 6

3.1. 下游复材企业工艺效率提升.......................................................... 6

3.1.1. 碳纤维产业链：重原丝，轻制品........................................... 6

3.1.2. 制品工艺升级带来制造端的快速降本................................... 7

3.2. 风电、高铁等下游多点开花........................................................ 10

3.2.1. 我国复材应用结构多元，单位产值提升............................. 10

3.2.2. 部分细分应用市场开始发力................................................. 12

4. 制品星星火破原丝重重障................................................................... 14

4.1. 原丝产能通道打开，技术持续跟进............................................ 14

4.2. 海外断供：从消极防御转变为积极进攻.................................... 15

5. 风险提示............................................................................................... 16