21H1 医疗美容指数上涨61.3%，跑赢沪深300 61.1pcts，H2 以来回调 24.9%，跑输大盘16.9pcts。6 月初由于板块估值自身处于相对高位，叠 加部分公司发布减持公告、八部委严监管政策出台、行业曝负面新闻、 爱美客及苏宁环球等公司收并购项目收问询函，市场情绪出现波动，叠 加教育培训行业“双减”政策出台，市场对行业政策风险的担忧快速扩 散，板块迎来调整。

1 医疗美容板块21H1 涨势强劲，6 月起迎来调整 ......................................................... 4

2 复盘：产品推新及政策监管是两大主旋律 ................................................................... 5

2.1 产品推新：迭代升级，满足求美者需求 ............................................................ 5

2.2 政策监管：趋严大势所趋，保障行业长期健康发展 ........................................ 7

3 财务：业绩验证行业高成长 ......................................................................................... 10

3.1 上游药械仪器：21H1 收入高增，盈利能力有所分化 .................................... 10

3.2 中游服务机构：老玩家高增，新玩家入局 ...................................................... 12

4 投资建议及风险因素 ..................................................................................................... 14

4.1 投资建议 .............................................................................................................. 14

4.2 风险因素 .............................................................................................................. 14