2021 年上半年，家电行业实现营业收入6339.06 亿元，同比增长28.42%； 实现归母净利润424.61 亿元，同比增长37.8%；板块整体毛利率22.66%， 同比下滑0.58 个百分点；归母净利率6.7%，同比提高0.5 个百分点。其中 Q2 实现营业收入3433.58 亿元，同比增加16.44%，较Q1 环比增加18.18%； 实现归母净利润245.56 亿元，同比增加10.82%，较Q1 环比增加37.15%。 各细分子行业方面，2021 年上半年营业收入增速，照明电工及其他板块 46.99%>厨电板块37.76%>黑电板块30.73%>小家电板块29.08%>白电板 块26.00%；归母净利润增速上，黑电板块95.22%>照明电工及其他板块 61.54%>厨电板块38.65%>白电板块36.63%>小家电板块11.39%。

1.家电板块业绩符合预期 ............................................................................................................................................... 6

1.1 2021Q2 家电板块利润端阶段性承压 ............................................................................................................... 6

1.2 行业景气度分化加剧......................................................................................................................................... 7

1.3 原材料价格持续提升使成本端承压 ................................................................................................................. 8

2.细分子行业表现 ......................................................................................................................................................... 10

2.1 白色家电板块：收入与利润端均有所改善 ................................................................................................... 10

2.2 黑色家电板块：收入端显著改善 ................................................................................................................... 15

2.3 小家电板块：利润端承压 ............................................................................................................................... 17

2.4 厨房电器板块：业绩出色，行业稳步复苏 ................................................................................................... 18

3.投资建议 ..................................................................................................................................................................... 20

4.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 20

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