随着疫情逐步受控，3 月钢材产量开始由低位抬升。长流程方面，随着市场需求好转以及物流体系的恢复，前期因厂内库存过载或是原料供应导致的停减产问题逐步解决。考虑到当前行业盈利水平尚较为可观，长流程钢厂产量易涨难降。短流程方面，因近期废钢市场供应逐步恢复，而长流程钢厂废钢添加动力不足，导致废钢供需失衡，价格大幅下跌，电炉盈利比例逐步提升，复产比例持续上涨，带动短流程钢厂产量持续增长。随着废钢价格的走弱，短流程钢材产量或继续上涨。

3 月板块及个股表现 ..... 4

废钢价格下跌，钢材产量持续上涨 ............... 5

需求分化，长强板弱 .... 7

国内疫情受控，长材需求稳步启动 ...... 8

全球疫情蔓延，板材出口承压 .............. 9

钢材库存压力尚存 ...... 13

投资建议：一季度业绩存压，关注高股息个股 ........... 14

风险提示 .... 16

国信证券投资评级 ...... 18

分析师承诺  18

风险提示 .... 18

证券投资咨询业务的说明 ........... 18