磷矿伴生资源开发——磷化工企业未来既是磷化工，又是氟化工企业：磷矿大约伴生3~4 个点的氟资源，在资源日益匮乏的将来，磷矿石中的
氟资源可能将成为氟化工行业的重要来源，基于氟资源的开发和利用为磷化工企业打开了又一成长空间。根据我们的测算，磷化工企业走湿法
磷酸副产氟硅酸路线生产的无水氢氟酸从原材料成本来看较传统萤石路线有近4000 元的成本优势。

1.全球能源转型下磷化工迎来农化强景气周期 ........................................................................................................ 3
1.1 能源及原料成本上涨推升粮食及化肥生产成本 ............................................................................................ 3
1.2 俄乌局势不确定性加剧全球供应问题 ......................................................................................................... 4
2.新能源趋势下磷、氟资源利用打开磷化工成长空间 .............................................................................................. 6
2.1 新能源行业未来10 年将再造一个磷化工 ................................................................................................... 6
2.2 磷酸铁锂风起，看好优质磷化工一体化企业竞争优势 ................................................................................. 6
2.3 磷矿伴生资源开发——磷化工企业未来既是磷化工，又是氟化工企业 ........................................................ 17
3.投资建议 ........................................................................................................................................................ 18
4.风险提示 ........................................................................................................................................................ 19