2019 年样本医院销售规模增速回升明显。2019 年PDB 样本医院药品销售总额为2550.97 亿元，同比增长11.69%，增速较前两年大幅提升；分季度来看，2019 年Q1-Q4 销售额分别为612.34 亿、644.75 亿、679.20亿、614.69 亿元，同比分别增长12.71%、13.69%、14.50%、8.64%。从数据本身来看，我们认为样本医院增速回升一方面是因为近两年医保目录动态调整，纳入品种迎来放量；另一方面受政策限制的品种，如中药注

射剂等辅助用药品种、质子泵抑制剂等超适应症应用品种下滑幅度收窄。

一、 2019 年样本医院总体销售规模增速回升明显 ..................................................... 5

二、 大类占比趋势分化，抗肿瘤药提升明显............................................................... 6

2.1 大类格局基本稳定，变化趋势有所分化 ....................................................................... 6

2.2 抗肿瘤药受益于疾病谱变迁和新药放量 ....................................................................... 7

2.3 生物技术药物借纳入医保契机快速放量 ....................................................................... 9

2.4 限制辅助用药政策加快大类格局分化 ........................................................................ 10

三、 创新药发展潜力大，“4+7”控费效果显著 .......................................................... 12

3.1 品种格局仍有巨大优化潜力，创新药发展空间广阔 ................................................... 12

3.2 “4+7”带量采购执行情况超预期 ................................................................................... 14

3.3 医保谈判品种持续放量 .............................................................................................. 16

四、 主要上市公司重点品种增速统计 ....................................................................... 18

五、 投资建议 ............................................................................................................ 22

六、 风险提示 ............................................................................................................ 23