销售预计前高后低。2021 年前两月，商品房销售分别较之2019 年同期增长23.1%和49.6%，即使不考虑和2020 年疫情同期比，销售增速也十分明显。3 月起各地陆续出台政策，重点城市一手房交易日均同比上涨104%，二手日均同比上涨51%，政策开始发挥影响。2021 年前两月，金融机构新增居民中长期贷款13561 亿元，但全年而言我们认为按揭贷款投放仍会受到房贷集中度管理影响。近期，各地新盘推盘去化率略有下行，我们认为全年商品房销售前高后低。

房地产开发数据预计前高后低........................................................................................... 1

宏观数据：1-2 月销售额大幅增长，同比增长133.5% ..................................................... 1

高频数据：限制交易政策在3 月后开始发挥影响.............................................................. 1

去化情况：推盘量及去化率有所下降................................................................................ 2

销售可能前高后低............................................................................................................. 2

供给侧改革稳步推进......................................................................................................... 4

迎接土地市场理性回归...................................................................................................... 4

风险因素........................................................................................................................... 6

信用和盈利能力成为龙头崛起关键线索............................................................................ 6