资产端：权益市场回暖，上市险企均实现当年“利差益”。2024 年净投资收益 率受长端利率下行影响承压，但总投资收益率受益于 FVTPL 类金融资产浮盈 与兑现均显著上行，且均远高于当前投资收益率假设（4%）。横向对比，总投 资收益率表现差异性或来自核心权益（股票和权益型基金）及 FVOCI 配置差 异，以及高收益债券存量规模与期限结构差异。基于缩短久期及强化资产负债 匹配考虑，上市险企均增持债券。权益类资产方面，预计主要受净投资收益率 承压、新准则下业绩波动加剧两大因素影响，上市险企均积极增配以股息策略 为代表的 FVOCI 类股票资产，同时减少基金配置比例（除国寿、新华）。