预计 2 月信贷整体少增（9000 亿元），同比增速 6.0%。2 月同业存单发行量低于去年、发行利率持续低位，共同指向银行体系流动性充裕、负债端压力有限，也从侧面印证资产端扩张偏慢、实体融资需求仍偏弱。这与我们此前从 PMI 下滑、高频经济数据走弱、BCI 融资指数回落等维度得出的判断相互印证。我们预计全口径的新增信贷额为 9000 亿，同比增速预计为 6.0%。结构上看，“企业稳、居民弱”格局不变。对企业而言，考虑到今年财政靠前发力程度高于去年同期，“两重”投资 项目亦在密集落地，仍会提振相关配套融资需求，预计月内中长期贷款仍发挥压舱石作用。于居民而言，春节期间居民出行旅游热情高涨，来访看房认购环比、同比大跌，整个 2 月楼市表现冷清，居民中长期贷款延续负增状态。