消费建材板块2019、2020 年均表现突出，尤其消费建材龙头企业涨幅居前。一方面得益于消费建材龙头企业的业绩持续高增长，另一方面地产精装率提升有助于消费建材各行业龙头企业市占率的提升。

一、建材行业行情回顾 ......................................................................................................................................... 1

二、消费建材：行业集中度提升，龙头公司受益 ................................................................................................. 2

（一）地产精装率提升有利于B 端消费建材龙头市占率提升 ....................................................................................... 2

（二）老旧小区改造提升消费建材需求 ............................................................................................................................ 4

三、 水泥：基建稳需求，供给侧改革持续推进 ................................................................................................... 5

（一）水泥行业集中度较高 ................................................................................................................................................ 5

（二）基建投资复苏助力水泥需求保持稳定 .................................................................................................................... 6

（三）供给侧改革持续进行中 ............................................................................................................................................ 7

（四）水泥价格短期波动不改行业长期趋势 .................................................................................................................... 9

四、 投资建议 ..................................................................................................................................................... 10

五、 风险提示 ..................................................................................................................................................... 11

图 表 目 录 ......................................................................................................................................................... 12