我们选取了246家医药上市公司（不包含科创板），上半年收入总额7415亿 元，归母净利润743亿元，分别占申万医药板块综合比例是：88%、93%，主要剔除了在 2019年提取了巨额商誉减值损失的企业、在2019年9月以后上市的公司。246家医药上市公司 2020上半年收入增速为1.8%，归母净利润总额增速为18%，扣非归母净利润增速20%。行业 毛利率已经恢复至35%，创下十年新高，销售费率下降较快约1.8pp至14%。分季度来看， Q1/Q2医药板块收入和归母净利润增速分别为-4.2%/7.6%，-8%/42%。医药需求刚性凸显 ，利润端较收入端率先实现恢复，Q1/Q2单季度毛利率为32.6%/35.1%，销售费率有所下降 ，Q2净利率同比提升3.5pp至11.6%，创下单季度历史新高

1、 医药板块与组合表现回顾

2、 新冠疫情与疫苗研发跟踪

3、 医药行业政策与重大事件

4、 9月投资策略与组合推荐

5、 8月报告回顾与其他公告

6、 风险提示