财政和货币政策的效应都趋弱化，政策中性场景概率上升。中国基础货币增长能力不足，是中国货币体系的基础问题，“降准”实际上是中国货币当局为维持货币平稳，而必不可少的选择，每年必选！

事件： 8 月官方制造业PMI 数据公布 .................................................. 3
事件解析：数据特征和变动原因 ........................................................... 3
1. 企业生产经营呈现分化 ........................................................... 4
2. 生产基本稳定但需求明显减弱 ............................................... 5
3. 采购回落，企业被动补库 ....................................................... 6
4. 价格指数回落，市场信心稳定 ............................................... 7
事件影响：对经济和市场 ....................................................................... 7
5. 疫情汛情干扰较多，经济整体平稳 ....................................... 7
6. 通胀回落将带来市场回暖趋势 ............................................... 8
事件预测：趋势判断 ............................................................................... 8
7. 降息仍可期待 ........................................................................... 8