理论上，股市是经济的“晴雨表”，与经济基本面有较强的相关性。然而市场上 对于A 股是否具有“晴雨表”功能一直存在较多争议。不少观点认为我国经济 长期保持了较高增速，但“A 股永远年轻、永远3000 点”，“A 股永远涨不大”，并 就此提出A 股无法反映经济长期发展趋势的论断。那么A 股走势到底能否反 映中国经济的发展趋势？缘何A 股投资者会有“十年一梦”的慨叹？本文通过 理论分析、长短周期比较等方式，探讨A 股与实体经济的关联性。

一、股市和宏观经济的关系 ........................................................................................................................................ 5

二、A 股是否具有宏观经济晴雨表的功能 .................................................................................................................. 6

三、为什么近十年股指没有很好反映中国经济运行情况 .......................................................................................... 11

1、指数编制不完善 ......................................................................................................................................... 11

2、市场制度不健全 ......................................................................................................................................... 13

3、风险偏好在下移 ......................................................................................................................................... 15

四、未来怎么看 ........................................................................................................................................................ 15