行业市场回顾：11 月份大盘震荡上行，通信板块前期表现强势，但后期偏弱。通信（中信）板块指数11 月上涨2.31%，跑输同期沪深300指数（5.64%），跑赢同期中小板指数（0.84%）、创业板指数（-0.9%）。通信板块在30 个中信一级行业中排第21，较10 月上升2 名。子板块方面， 11 月份系统设备、网络规划设计和工程施工、电信运营板块涨幅较大，涨幅分别为5.75%、5.36%和3.98%；而网络覆盖优化与运维、网络接配及塔设、线缆板块跌幅较大，跌幅分别为1.29%、1.37%和2.39%。

1. 11 月行情回顾 .................................................................................................. 4

1.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 4

1.2. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 5

2. 通信行业数据 ................................................................................................... 5

2.1. 运营商：移动用户增数下降，电信收入增长平稳 .................................................................. 6

2.2. TMT 行业基本面数据：10 月行业盈利呈回落趋势，固定资产投资稳定增长......................... 8

2.3. 手机市场数据：11 月手机出货量延续下降趋势，5G 手机出货量环比上升........................... 9

3. 行业要闻 ........................................................................................................ 10

4. 投资评级及主线 ............................................................................................. 13

5. 风险提示 ........................................................................................................ 15