2020 年7 月沪深300 指数上涨12.75%，申万休闲服务行业上涨41.39%，行业跑赢市场28.64 个百分点，位列全部申万28 个一级行业第1 位。其中，景点上涨7.72%，旅游综合上涨53.38%，酒店上涨21.37%，餐饮上涨10.29%，其他休闲服务上涨24.32%。截至2020 年7 月底，餐饮旅游行业市盈率为119.73 倍（整体法，TTM），高于上月末的84.33 倍，较沪深300 的估值溢价率为855.43%，绝对估值和估值溢价持续上升。

1.月度市场行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5

1.1 休闲服务行业涨跌幅位于全部一级行业首位 ................................................................................................. 5

1.2 行业市盈率较7 月上升 ..................................................................................................................................... 6

2.整体防控形势向好，新疆辽宁有所反复 .................................................................................................................... 7

3.跨省团队旅游恢复，景区游客承载量上调 ................................................................................................................ 8

4.国外疫情无明显改善，出境游数据大幅下滑 ............................................................................................................ 8

5.受政策调整利好离岛免税7 月快速增长 .................................................................................................................. 11

6.酒店出租率受疫情影响大幅下滑 .............................................................................................................................. 11

7.投资建议 ..................................................................................................................................................................... 13

8.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 14