随着疫情影响减弱，中央及地方政府一系列利好政策推出，叠加Q1积累需求逐步释放，20Q2 汽车销量连续三月实现同环比增长。6 月乘用车销量同比/环比+1.8%/+5.4%，商用车同比/环比+63.1%/+3.1%，商用车表现强势。6 月汽车产量高于销量，行业库存水平略有上升，但仍维持在中等合理水平。20H1 汽车整体销量1025.7 万辆，同比-16.9%。预计下半年汽车市场将保持复苏态势，累计同比降幅有望进一步收窄。

1、 连续三月实现同环比增长 .......................................................................................................... 3

1.1、 总体数据：6 月产/销同比+22.5%/+11.6% .............................................................................................. 3

1.2、 乘用车：6 月批发/零售销量同比+1.8%/-6.5% ........................................................................................ 4

1.3、 商用车：销量同比+63.1%，延续强势表现 ............................................................................................. 5

2、 6 月库存小幅上涨 ..................................................................................................................... 7

3、 新能源汽车：产销量加速回暖 ................................................................................................... 8

3.1、 总体数据：6 月销量10.4 万辆，同比-33.1%/环比+26.8% .................................................................... 8

3.2、 乘用车：6 月EV/PHEV 乘用车销量同比-39.3%/-7.3% ......................................................................... 9

3.3、 商用车：6 月销量1.2 万辆，同比-22.3%/环比52.4% ......................................................................... 10

4、 动力电池：6 月装机环比恢复正增长 ....................................................................................... 10

5、 行业复苏与流动性提升加速板块估值修复 ............................................................................... 14

6、 投资建议 ................................................................................................................................. 15

7、 风险分析 ................................................................................................................................. 16