消费提质升级加速，多行业有望受益，政策支撑下消费复苏进度有望超 预期。《纲要》明确提及持续升级传统消费、积极发展服务消费、加快培育新 型消费、大力倡导绿色低碳消费，零售、免税、家电家居、汽车等多行业有望 受益。一方面，由于欧美过度加息造成需求快速回落，23 年欧美经济有温和 衰退风险，出口面临一定挑战，消费作为“三驾马车”之一，成为拉动经济的重 要抓手；另一方面，12 月7 日国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步 优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》优化疫情防控政策，为消费的复苏提 供了前提。同时考虑到22 年的低基数，以及目前超过13 万亿新增储蓄带来 的巨大蓄水池，23 年内需的回升路径有望比预期更为陡峭，零售业态回暖可 期。

1 扩内需顶层设计出炉，消费迎来政策利好........................................................................................... 4

2 消费券刺激频出，提振消费信心........................................................................................................... 5

3 投资建议................................................................................................................................................. 10

4 风险提示................................................................................................................................................. 11