过去两周股市资金终结大幅流出趋势，转向净流入。3/21-4/1 期间，资金流出势头放缓，北向资金、股票ETF、两融分别净 流入95.7、-7.0、-76.9 亿元，较3/7-3/18 期间净流出分别收窄642.1、40.3、365.6 亿元。特别是三月最后一周改善最为明 显：北向自从3 月1 日到25 日累计净流出656 亿元，创下2015 年以来的新高。但在3/28-4/1 单周大幅净流入230.43 亿元； 而股票型ETF 当周也净流入91.1 亿元，此前已持续净流出3 周。

1. 资金流出先放缓，后转为净流入 .......................................................................................................................................................... 3

2. 机构偏好：3 月末除两融外，其他资金均转为净流入 ....................................................................................................................... 3

2.1 配置盘、交易盘流向相反 ............................................................................................................................................................ 3

2.2 两融资金3 月末转为净流出 ........................................................................................................................................................ 4

2.3 3 月末ETF 结束净流出趋势......................................................................................................................................................... 5

3. 机构分歧及共性....................................................................................................................................................................................... 5

3.1 北向资金配置、交易盘流出反向，行业流出对下月有指示效应 ............................................................................................ 5

3.2 金融委会议后仅ETF 净流出规模继续扩大 ............................................................................................................................... 6

4. 风险提示................................................................................................................................................................................................... 6