航空股投资，从紧盯疫情缓解，到预期疫情消退。疫情爆发以来到2021 年前三季度，航空股的股价与国内疫情负相关，即疫情缓解带动股价上涨。2021 年四季度以来，两者相关性变弱。2021 年底以来，全球和中国的新冠新增确诊人数都大幅增加，但是航空股股价却大幅上涨。这背后，奥密克戎的病死率大幅下降，投资者预期疫情将消退，航空业将盈利复苏。

1. 航空业要复苏了吗？复苏预期躁动 ........................................................................................... 5

2. 集运走向何方？量价步入新平衡 ............................................................................................... 6

3. 危化品航运机会何在？集中度提升 ........................................................................................... 8

4. 智能物流发展阶段？黄金发展期 ............................................................................................... 9

4.1. 海晨股份：进军物流仓储系统方案，22 年扣非利润高增可期 ..................................... 9

4.2. 兰剑智能：智能仓储物流系统先行者，具备爆发力与持续性 ..................................... 10

5. 港口的投资逻辑？低估值+费率回升 ...................................................................................... 13

6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 14