MLCC（片式多层陶瓷电容器）是最常用的被动元器件之一，终端下游涵盖消费电子、家电、汽车、通信等。根据Paumanok 数据，预计全球MLCC出货量从2011 年的2.3 万亿只增长至2019 年接近4.5 万亿只，2019年市场规模将超120 亿美元。目前行业需求推动力主要来自于1、5G 发展推动消费终端和基站建设MLCC 用量增长；2、汽车电子化率及新能源车渗透率提升带动车规MLCC 市场增长。作为电子工业的大米，我们预计未来MLCC 行业需求仍将以每年10%-15%左右的幅度增长。

1、 MLCC 是电子工业大米 ..........4

1.1 MLCC 是最常用的被动元器件之一 .. 4

1.2 MLCC 规格繁多，小型、高容、高压是发展趋势 .... 5

1.3 MLCC 生产工艺具有较高的壁垒 .... 6

2、 需求端：5G 发展和车载市场是最大推动力 ........8

2.1 5G 发展推动消费终端和基站建设MLCC 用量增长 ... 8

2.2 汽车电子市场：高价值、高增长的新蓝海......... 10

3、 供给端：日系全面领先，韩台具备规模优势，国产替代加速追赶 .....12

3.1 日系全面领先，韩台具备规模优势. 12

3.2 国产替代带来新机遇，大陆厂商加速追赶......... 13

4、 2019 年Q4 行业库存出清，开启新一轮回暖涨价 ....15

4.1 4、 2017-2018 涨价缺货周期回顾 . 15

4.2 2019 年9 月库存出清，行业见底回暖 ............ 18

5、 短期把握行业回暖涨价弹性，长期看好需求增长及国产替代 ........21

5.1 风华高科（000636.SZ）：国产被动元器件龙头，多重逻辑共增长... 21

5.2 洁美科技(002859.SZ）：：元器件包装耗材龙头，纵横一体拓展新空间....... 22