汽车经销商的增值业务主要是指给车贷、车险经销提供的中介业务。增值业务有效解决了银行和保险公司缺乏下沉渠道的问题，而独立维修店等经销商的竞争对手又很难拥有4S 店这样庞大的客流量，所以经销商增值业务的议价能力通常较高。目前头部经销商增值业务对利润的贡献率正在向新车销售业务看齐甚至超越。

1. 增值业务：新商业模式，新利润增长点 ............................................................................................ 4

1.1 增值业务是什么？ .............................................................................................................................. 4

1.2 什么限制了国内早期增值业务的发展？ .......................................................................... 5

1.3 现状：增值业务大大提升了经销商的议价能力 .................................................................... 7

2. 新车险改革对增值业务形成短期冲击，长期利好头部经销商 ...............................................10

3. 增值业务格局如何？ ................................................................................................................... 11

4. 重点标的.............................................................................................................................................12

4.1 广汇汽车 ............................................................................................................12

4.2 中升控股 ..........................................................................................12

4.3 永达汽车 ...................................................................................................................13

4.4 美东汽车 ...................................................................................................................................13

5. 风险提示................................................................................................................................13

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