2020 年前三季度，建筑行业上市公司合计完成营收 4.29 万亿元，同比增 长 11.4%，实现归母净利润 1142 亿元，同比下滑 0.45%，收入增速保持 两位数以上，利润略有下滑主要受计提和少数股东权益影响。分季度来看， 行业上市公司去年 Q4，今年 Q1、Q2、Q3 分别完成营收 1.81 万亿元、 0.99 万亿元、1.65 万亿元、1.61 万亿元，同比增长 15.2%、-9.2%、17.5%、 22.0%；实现归母净利润 447 亿元、227 亿元、463 亿元、445 亿元，同 比增长-4.6%、-30.4%、7.4%、16.1%，收入和利润快速回升，三季度增 速创新高。前三季度建筑业新签订单 20.3 万亿元，同比增长 8.8%，订单 增速为近年来新高。

行业整体情况：业绩触底回升 . 4

营收保持高增长，业绩触底回升 ...... 4

单季度营收增速创新高，业绩触底... 5

盈利能力略有下降.... 6

期间费用率下降 7

资产负债率平稳 8

运营能力稳健，应收账款坏账风险可控 ... 9

现金流有所改善...... 10

子板块分化大，基建房建稳健 ....... 10

子板块业绩分化较大 ...... 10

基建增速较高 . 13

房屋建设增速下滑.. 14

装修装饰业绩下滑.. 15

园林工程继续探底.. 16

钢结构景气度提升.. 17

化学工程增速放缓.. 18

国际工程压力较大.. 19

四季度展望及重点推荐 .. 20

年初至今行业跑输指数... 20

估值处于历史低位.. 21

基建地产投资复苏明显... 22

重点推荐基建产业链 ...... 24

风险提示 25

国信证券投资评级 . 27

分析师承诺 .... 27

风险提示 27

证券投资咨询业务的说明....... 27