今年疫情以来，流动性宽松驱动复苏牛，环保板块成为目前市场中少数滞涨的低估值板块之一。目前，中 信环保行业的 PE 估值中位数仅为 24.8 倍，环保行业的估值和基金配置仓位都处于历史低位。我们认为， 随着整体市场融资环境的改善，上市公司逐渐消化存量 PPP 项目，并向轻资产模式转型，过去压制环保板 块估值的因素渐消。环保作为基建补短板的重要方向之一，估值修复带来的补涨行情可期。在此背景下， 攻守兼具的环保可转债投资机会也值得关注。

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