节能减排为我国中长期发展目标，将推动建材企业加大环保技改及清洁能源替代等，行业成本曲线或有所上移，倒逼中小等落后产能退出，政策也将对产能总量限制更为严格。总体而言，建材行业竞争格局中期将更为优化，具备环保先发优势及较强资金实力的龙头企业料将持续胜出。

碳中和总览：节能减排为中长期恒定目标......................................................................... 1

水泥行业：碳减排任重道远 .............................................................................................. 2

短期降碳路径：加大环保技术改造、提高能源利用效率等 ............................................... 3

中期降碳路径：行业或开启第二轮供给侧改革.................................................................. 3

长期降碳路径：依赖于碳捕捉技术大规模推广.................................................................. 5

玻璃行业：清洁能源替代及供给侧改革为主要降碳方式................................................... 7

近十年来玻璃行业单位重箱碳排放下降约 30%................................................................ 7

未来玻璃新增产能限制或更为严格.................................................................................... 8

未来单位碳排放仍具备下降空间 ....................................................................................... 9

玻纤行业：单位碳减排持续推进，但新能源发展将推动需求总量增长 ........................... 11

“十四五”规划单位碳减排 15%左右 .................................................................................. 11

新能源发展促进玻纤需求总量增长.................................................................................. 13

其他建筑材料 .................................................................................................................. 14

石膏板行业：对建筑物实现节能减排起到良好效果 ........................................................ 14

防水行业：减排政策可倒逼非标产品逐步退出................................................................ 16

瓷砖行业：瓷砖薄型化或成为未来主流 .......................................................................... 17

风险因素 ......................................................................................................................... 19

投资建议 ......................................................................................................................... 19