氟聚物是化学工业发展到较高水平后的产物，聚四氟乙烯（PTFE）随着 各种新应用场景的发展成为产量最大、消费增长最快的氟聚物品种。从需 求端来看，随着全球 5G 市场的兴起，PTFE 消费将在高频覆铜板、射频 线缆、基站天线滤波器等领域迎来大幅增长；而特斯拉基于干电极技术的 超高镍正极材料锂电技术的推出，不仅带来锂电行业的技术变革，还将带 来 PTFE 粘结剂的巨大需求增量。此前制约中国材料行业进步的障碍主要 在于：先进材料的应用场景主要在发达国家。随着中国在 5G 领域和锂电 池领域迈向全球领先水平之后，中国企业在先进材料的开发应用上也拓宽 了市场空间。而同时与这两条主线密切相关的就是“塑料之王”—PTFE。

投资聚焦：下游应用场景拓宽，PTFE 行业即将迎来新一轮成长期........2

1、 聚四氟乙烯（PTFE）：氟聚物中的“塑料王”....4

1.1、 氟聚物：性能优异，应用场景广泛 ....... 4

1.2、 聚四氟乙烯（PTFE）：市场规模最大的氟聚物品种 ......... 6

1.3、 PTFE 的生产：悬浮聚合法为主............ 6

2、 全球 PTFE 产能相对集中，中国占比较重...........7

3、 国内消费和出口弱于产能增长，环保约束决定 PTFE 供给弹性.......9

4、 5G 时代开启，干电极加速锂电技术变革，PTFE 重新迈入成长期11

4.1、 PTFE 作为低介电材料 将广泛应用于 5G 领域高频传输技术....... 11

4.2、 特斯拉干电极技术加速锂电行业变革，进一步打开 PTFE 应用空间.......... 14

5、 投资建议...16

5.1、 巨化股份（600160.SH）：制冷剂行业巨头，含氟新材料发展迅速............ 16

5.2、 昊华科技（600378.SH）：中国化工旗下新材料科技平台，国内氟材料的领军企业  17

5.3、 新宙邦（300037.SZ）：积极布局含氟精细化工 18

5.4、 东岳集团（0189.HK）：氟硅材料龙头，含氟聚合物发展前景广阔 ............ 19

5.5、 沃特股份（002886.SZ）：改性塑料领军企业，积极布局 5G 材料产业...... 20

6、 风险提示...20