电池端格局清晰，强者恒强。CATL、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等动力电池头部企业在储能、两轮车、电动船舶等领域也积极布局推进。材料端由于电池端需求趋于分散以及头部企业产能受限，2020 年集中度暂时分散。但从产能规划上看，德方纳米仍将维持龙头地位，2020 年底和目前在建产能均位于行业第一，2021 年市占率有望回升至29%以上；湖南裕能在获得宁德时代和比亚迪增资后计划将产能扩充至10 万吨以上，位于行业第二。

1 总论 ...... 4

2 21 年为磷酸铁锂增长大年，需求结构向好 ........ 6

2.1 动力：性价比驱动下车型和装机占比提升 ........ 6

2.2 非动力：铅酸替代加速渗透，储能即将爆发 ........ 7

2.3 总需求测算 ......... 10

3 磷酸铁锂供给分析 ......... 12

3.1 电池：格局清晰，强者恒强 ........ 12

3.2 材料：20 年集中度暂时分散，21 年龙头份额将提升 ........ 12

4 原材料涨价向下传导，材料端企业盈利修复 ....... 14

风险提示： ........... 15