1H 板块净利同比降19%，Q2 环比增18.23%： 2020 年中期27 家煤炭上市公司合计收入4987.58 亿元，同比下降2.36%，实现合计归母净利430.51 亿元，同比下降18.85%；2020 年二季度合计收入2683.53 亿元，环比增长16.47；实现归母净利233.23 亿元，环比增长18.23%。

一、2020 年Q2 盈利环比改善 ........................................................................................................................... 3

1、2020 年中期板块归母净利同比降18.85%， Q2 环比增18.23% ................................................... 3

2、产销量加速释放，价格同比下降2.64% ......................................................................................... 4

3、成本首次下降 ................................................................................................................................. 4

4、平均吨煤毛利168 元，同比降19%；吨煤净利5850 元，同比降31% .......................................... 5

5、盈利质量持续温和下滑，资产负债率止降 ...................................................................................... 5

二、上市公司主要指标排名 ............................................................................................................................... 6

三、基金减持煤炭板块，仅4 家获增持 ............................................................................................................. 9

四、预计前三季度板块业绩同比下滑10-15% .................................................................................................. 10

五、投资策略 ................................................................................................................................................... 11

六、风险提示 ................................................................................................................................................... 12