2022Q1 有色股表现分化，SW 有色季度下跌3.88%。2022Q1 金属季度 均价普遍上涨。工业金属方面，Q1 铜、铝价格同环比均上涨。铜方面，美联储 加息落地，确认长期通胀，库存低位，铜价维系高位；铝方面，俄乌冲突下海外 能源价格普遍上涨，成本端压力推高铝价。能源金属方面，稀土磁材、钴锂等相 关金属价格均上涨，但股价与商品价格形成背离。贵金属方面，金价震荡上行带 动板块走强。2022Q1 单季度SW 有色下跌3.88%，在申万行业中排名第9。

1 1 2022Q1 有色板块表现分化：工业金属+贵金属表现突出，能源金属跌幅较大 ....................................................... 3

2 2022Q1 有色板块基金持仓比例接近新高 ................................................................................................................. 5

3 投资建议：供给周期开启，看好工业金属+贵金属依然是主线 .................................................................................. 9

4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11

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