本轮基建行情中，钢结构板块领涨。 ＃ 2 月 21 日中央政治局会议提出“积极的财 政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用”，市场对于逆周期调节的预 期逐渐强烈，建筑板块迎来上涨。在本轮基建行情中，钢结构板块涨幅大幅 领先、涨幅达 35.2%，鸿路钢构、杭萧钢构、东南网架、精工钢构，年初至今 的涨幅分别为 44.29%、43.97%、33.76%、29.76%。

1、本轮基建行情中，钢结构板块领涨 ..........- 4 -

2、历史行情复盘：每一轮基建行情，领涨板块各不相同.......- 5 -

2.1、2012 年，装饰板块领涨，龙头涨幅均翻倍.........- 5 -

2.2、2016 年，园林工程板块领涨，龙头涨幅超过 100% ........- 6 -

2.3、2018 年，勘察设计板块领涨，龙头涨幅超过 50% ..........- 7 -

3、逻辑复盘：年份不同、领涨板块不同，但上涨逻辑相同...- 8 -

3.1、行业层面：短期景气度高，行业长期成长逻辑明确........- 8 -

3.2、公司逻辑：新签订单高增长，在手订单充足，业绩持续高增长- 11 -

3.3、估值层面：行情启动时，估值较低且预期差较大..........- 13 -

4、为什么这次领涨的是钢结构板块 ............- 16 -

4.1、从行业层面来看，短期需求向上，长期渗透率持续提升............- 16 -

4.2、从公司层面来看，新签订单连续高增长，2020 年业绩确定性高.............- 17 -

4.3、从估值层面来看，年初估值和关注度均处于历史底部..- 18 -

5、我们对于钢结构板块的看法 ......- 20 -

5.1、本轮钢结构板块的行情延续时间更长 .- 20 -

5.2、重点推荐钢结构施工龙头精工钢构、制造龙头鸿路钢构，建议关注东南网架...- 20 -