快运行业进入壁垒低，成长壁垒高，行业监管政策是影响美国快运行业运营模式的重要变量，成熟市场集中度高。从严格管制（1935-1979 年）到放松管制（1980 年-21 世纪初）再到全面整合时期（21 世纪初至今），美国公路零担行业经历从零担专线点对点直达模式到网络运营（轴辐中转模式）的演变历程。政府自上而下针对货运组织方的无车承运人的制度设计，对美国零担行业网络形态从点对点直达到轴辐中转的转变过程产生重要影响。2010 年后，美国零担市场基本形成FedEx Freight、ODFL、XPO Logistics 等约十家大型全国网络零担企业相对稳定的垄断竞争格局。

一、零担快运：连接快递与整车的万亿市场....................................................................... 6

二、美国快运行业：监管政策影响网络形态，并购整合是常态 ......................................... 9

（一）严格管制阶段（1935-1979 年） ..................................................................... 9

（二）网络化发展时期（1980-21 世纪初）............................................................. 11

（三）全面整合时期（21 世纪至今） ...................................................................... 16

三、复盘ODFL：“并购/合作+成本效率优势”成就行业龙头 ............................................. 19

（一）ODFL 公司基本情况概览 ............................................................................... 19

（二）ODFL 发展历史复盘 ...................................................................................... 21

（三）ODFL 成功关键因素：网络+技术+成本效率 ................................................. 23

四、聚焦主业还是多元化？——美国快递公司向零担快运行业拓展的路径初探 .............. 32

（一）FEDEX 进入快运领域：时机合适，兼并收购效果后整合效果好 .................... 32

（二）UPS 卖出零担业务：零担业务占比不高，资产协同性相对有限 ................... 34

五、美国零担行业的发展对我国快运企业的启示 ............................................................. 37

（一）中美经济地理与快运需求结构差异初探......................................................... 37

（二）美国快运龙头对中国企业的可借鉴之处更多的在战术层面 ........................... 39

六、风险提示 .................................................................................................................... 40