我们认为人造草坪行业景气持续，替代真草空间大，保持成长趋势。同时，行业对技术、供应能力、性价比有较高要求，中高端领域壁垒高筑，中国企业优势突出，有望维持较高的盈利水平。关注A 股上市公司共创草坪，全球龙头，具备技术、产能、渠道优势，净利率水平较高，未来乘势释放新产能，增速可期。同时还可关注新三板上市企业联创草坪、傲胜股份，人造草坪行业“中国制造”的优质代表。

1、人造草坪行业：顺风成长，空间广阔 .............................................................. - 5 -

1.1、替代天然草，寿命长、成本低 ................................................................... - 5 -

1.2、人造草分类别、分区域表现 ....................................................................... - 8 -

1.3、原料大宗，顺势传导 ................................................................................. - 11 -

2、运动&休闲，关注技术与渠道含金量 ............................................................. - 14 -

2.1、运动草：全球渗透率偏低，重视国内增量.............................................. - 14 -

2.2、休闲草：应用场景多变，考验产品力 ..................................................... - 17 -

2.3、运动草重技术门槛，休闲草重渠道依存.................................................. - 19 -

3、一超先发，“中国制造”屹立 ............................................................................. - 21 -

3.1、全球前十中国企业占四席 ......................................................................... - 21 -

3.2、权威认证，是技术壁垒最优注解 ............................................................. - 23 -

3.3、成本优势，性价比标签 ............................................................................. - 26 -

3.4、细分成长赛道，盈利能力可观 ................................................................. - 27 -

3.5、对标系统化供应商，产业链上下游延伸.................................................. - 28 -

4、隐形冠军，优势突出，壁垒坚固 .................................................................... - 29 -

4.1、专注技术，具备自我迭代能力 ................................................................. - 31 -

4.2、产能释放，缓解瓶颈 ................................................................................. - 33 -

4.3、呈现高ROE 水平，关注两个相对优势 ................................................... - 35 -

5、投资建议：景气持续，龙头加速成长 ............................................................ - 36 -

5.1、成长行业，增量可期 ................................................................................. - 36 -

5.2、相对海外，中国制造具备成本、产能、技术多重优势 .......................... - 37 -

5.3、壁垒高筑，保持较高盈利水平 ................................................................. - 37 -

6、风险提示 ............................................................................................................ - 38 -