截止2020 年9 月3 日，布伦特原油期货结算价为44.07 美元/桶，WTI 原油期货结算价为44.37 美元/桶。2020 年受疫情影响及供给过剩，油价大幅下跌。展望后市，我们判断国际油价在需求回暖、协议减产等背景下全年有望保持中位运行，预计布伦特中枢在40 美元/桶左右。

一、油价：2020 年以来国际油价震荡，20 年Q2 暴跌 ............ 4

（一）丙烷脱氢制丙烯（PDH）：盈利持续向好 .............. 4

（二）PX-PTA-长丝产业链：盈利短期承压 ...... 6

二、业绩： 20 年H1 营收下滑24%，净利润下滑150% ....... 7

（一）石油开采：20 年H1 营收增速下滑，净利润负增长197% . 8

（二）石油化工：20 年H1 营收同比下降28%，净利润下滑126% ............ 9

（三）油田服务：行业底部复苏，营收、净利润高速增长 ..........10

三、石化领域2020 年下半年展望  12

四、投资建议 .... 14

五、风险提示 .... 17

插图目录 ............ 18

表格目录 ............ 18