培育钻石是模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石，作为可媲美天然钻石的新兴珠宝饰品，还兼具性价比（约为天然钻石价格的三分之一）、符合环保趋势（不会造成环境破坏、碳排放量极低）、款式多样化等优势，非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求，当前供给端看技术成熟，产能正在快速爬坡，需求端得益于消费者接受度提升已呈现快速增长趋势，未来培育钻石行业有望持续较快成长，迎来黄金发展期，我国占据全球约50%的毛坯产能，在产业链具有较强的话语权，我国企业在钻石品质、技术、产能规模、市场份额等方面均具备领先优势，有望深度受益行业爆发，建议重点关注：黄河旋风、中兵红箭。

培育钻石：媲美天然钻石，新兴珠宝消费领域 ............................................................. 7
培育钻石与天然钻石完全一样，别无二致 ............................................................ 7
发展历史：技术逐渐成熟，天然钻石巨头由抵制转为自建品牌大力推广 ............. 8
技术壁垒：配方工艺筑就较高技术壁垒 ............................................................... 9
产业链：上游毛钻生产毛利率高达60%，50%-60%的产能在中国 .....................11
发展契机已现，培育钻石加速崛起迎来黄金发展期 ................................................... 14
差异化定位：培育钻石定位轻奢悦己饰品，优势显著 ........................................ 14
发展契机：技术成熟+品牌引导+秩序建立 ......................................................... 17
需求快速增长，培育钻石契合新生代消费者悦己需求 ........................................ 23
预计2025 年培育钻石饰品/毛坯市场规模1300/380 亿元 .......................................... 28
市场空间：全球培育钻石珠宝毛坯产量近700 万克拉 ....................................... 28
竞争格局：占据全球50%-60%的产能，90%的HPHT 产能 .............................. 31
重点公司介绍 ............................................................................................................. 33
黄河旋风：国内培育钻石龙头，业绩有望底部反转 ........................................... 33
中兵红箭：国内领先培育钻石生产商 ................................................................. 35
风险提示 .................................................................................................................... 37
国信证券投资评级 ...................................................................................................... 38
分析师承诺 ................................................................................................................ 38
风险提示 .................................................................................................................... 38
证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 38