相较国外影视制作的制片人制度，国内影视制作长期以来均是导演中心制。导演中心制驱动下的多项目并行，是导致影视制作公司利润表大幅波动的核心风险；流量驱动下的IP 改编、明星加持持续推高制作环节的要素成本；要素成本持续攀升带来的风险爆发于2019 年，量价跌，多项目并行而非公司治理放大了这一风险规模。

1. 由《乘风破浪的姐姐》，看好影视板块2020 年边际变化 ..................................... 4

2. 投资建议............................................................................................................................ 5

3. 风险提示............................................................................................................................ 6