钨作为不可替代的战略金属，当前正经历供给结构性收紧与需求范式革命的双重变革。供给层面，中国以 55%的全球储量及 83% 的产量主导供应链，但资源品位持续下滑（原矿品位 0.28%）推升开采成本至 10.26 万元/吨，叠加 2025 年首批开采指标同比缩减 6.45%，海外新增项目短期贡献有限，全球供给弹性显著弱化。需求层面，受益于设备更新政策落地见效与新兴产业高速发展，钨制品消费市场热度持续，传统领域（硬质合金、钨特钢）保持稳定增长，新兴领域（钨丝）渗透率不断提升，需求增量空间广阔。展望未来，在钨价中枢抬升、钨矿资源注入及开发进程加速、下游产能高端化三大趋势下，钨行业龙头企业盈利水平有望迎来明显提升。