2021 年一季度以来板块出现较为明显的回调，期间主动基金持仓有所回落，但是被动基金持仓创新高。从个股持仓变动看，机构投资者加仓较多主要为低估值、基本面稳健型个股和业绩表现强劲个股。Q1 主动基金的标的偏好上防守属性增强，且更看中基本面和业绩。我们认为目前板块多数质优标的已进入估值合适甚至偏低区间，同时已披露一季报公司整体表现强劲，迎来十四五首年开门红，预期随着后续业绩的逐季兑现，板块关注度和持仓有望重新回升。建议关注：中航重机(600765，买入)、钢研高纳(300034，买入)、中航光电(002179，买入)、航天电器(002025，买入)、振华科技(000733，增持)、火炬电子(603678，未评级)、中航电测(300114，买入)、光威复材(300699，买入)、利君股份(002651，买入)、振芯科技(300101，未评级)、航发动力(600893，未评级)、新光光电(688011，买入)、西部材料(002149，未评级)、电科院(300215，未评级)、三角防务(300775，未评级)等。

主动基金持仓回落，被动基金持仓创新高....................................................... 4
低估值质优标的更受青睐，防守属性有所加强 ............................................... 6
投资建议 ........................................................................................................ 8
风险提示 ........................................................................................................ 9