众所周知，健康险价值率高达80%以上，显著驱动保险公司NBV 和EV 增长，是各家保险公司发展的重中之重。但近年健康险市场竞争激烈，健康险销售承压，多家公司公司NBV 增长遇阻。本文旨在讨论健康险现状与空间，短中长期催化因素及政策目标，行业发展格局演变及区域差异化发展路径等问题。

一、当前，健康险发展处于初级阶段 ...... 5

1、当前仍处于初级阶段，未来发展空间大 .......... 5

（1）总量层面：占比低、渗透率低 ....... 5

（2）结构层面：一线城市健康险渗透率相对较高，但仍有提升空间 ............ 6

2、价值率高，驱动保险公司价值增长 .... 6

二、未来，健康险短中长期均有强烈支撑点 ......... 7

1、短期：疫情驱动保险需求，重疾险定义调整 ... 7

（1）参考2003 年，突发疫情驱动居民保险需求  7

（2）重疾险定义调整，主力产品炒停刺激需求 ... 7

2、中期：政策推动叠加经济发展，健康险市场加速增长 .. 8

（1）政策目标：健康险6 年3 倍........... 8

（2）客观情况：经济持续发展，寿险S 曲线进入加速上升通道 ..... 9

3、长期：人口结构变化叠加社会保障缺口，健康险大有可为 ....... 10

（1）人口结构：年龄老化趋势明显 ..... 10

（2）社会保障：医疗支出连年增长，保障程度低导致自费比例居高不下 ... 11

4、结构层面，各地健康险的路径将差异化发展 . 12

（1）一线提密度，二三线提深度 ......... 12

（2）地区差异化发展过程中，平安和国寿最受益 ........... 13

三、竞争格局逐步改善，互联网启发保险意识 ... 14

1、规范健康险市场，利好头部险企 ..... 14

2、互联网抢滩保险市场，启迪保险意识，利好传统险企  14

四、投资建议 ............ 15